ปี 2024 ที่ผ่านมา ตลาดหุ้นเอเชีย ส่วนใหญ่ปิดตัวด้วยผลตอบแทนที่น่าพอใจ โดยได้รับแรงหนุนจากนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายของธนาคารกลางในภูมิภาค ประกอบกับกระแสความนิยมของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่ได้รับอานิสงส์จากการเติบโตของ AI โดยดัชนี Taiex ของไต้หวันนำทัพตลาดหุ้นในภูมิภาค ปิดตัวบวก 28.85% ณ วันที่ 23 ธันวาคม ตามมาด้วยดัชนี Hang Seng ของฮ่องกงที่เติบโต 16.63% ขณะที่ Kospi ของเกาหลีใต้ร่วงลง 8.03% ส่งผลให้ติดอันดับรั้งท้ายตลาดเอเชีย
เอเชียคุมเงินเฟ้ออยู่หมัด นำไปสู่การผ่อนคลายนโยบายการเงิน
Mike Shiao ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนประจำภูมิภาคเอเชีย (ยกเว้นญี่ปุ่น) ของ Invesco บริษัทจัดการการลงทุน ระบุว่า เอเชียประสบความสำเร็จในการลดอัตราเงินเฟ้อได้เร็วกว่าภูมิภาคอื่น ๆ ของโลก ซึ่งเปิดทางสู่การผ่อนคลายนโยบายการเงิน
“ขณะนี้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้เริ่มวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยแล้ว ซึ่งจะทำให้ประเทศในเอเชียมีโอกาสมากขึ้นในการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2025” Shiao กล่าว พร้อมเสริมว่า นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมักส่งผลดีต่อตลาดหุ้น
หุ้นเทคโนโลยีหนุนตลาดไต้หวัน
การที่ตลาดให้ความสำคัญกับหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและกลุ่มที่เกี่ยวข้อง ช่วยหนุนดัชนี Taiex ของไต้หวันให้ปรับตัวขึ้น โดยหุ้นกลุ่มนี้มี Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) ซึ่งราคาหุ้นพุ่งขึ้น 82.12% ในปี 2024 และ Hon Hai Precision Industry (Foxconn) ผู้ผลิตชิ้นส่วนสำคัญให้กับ Apple ซึ่งราคาหุ้นปรับขึ้น 77.51%
DBS Bank ระบุในรายงานแนวโน้มเศรษฐกิจว่า แม้ความต้องการศูนย์ข้อมูลและเซิร์ฟเวอร์สำหรับ AI อาจชะลอตัวลงหลังจากที่เติบโตอย่างแข็งแกร่งในปีนี้ แต่ความต้องการโทรศัพท์มือถือ พีซี และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคอื่น ๆ ที่รองรับ AI อาจเพิ่มขึ้นในปี 2025
DBS ยังระบุด้วยว่า โดยทั่วไปแล้ว ภาคส่วนเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกมักมีวงจรการขยายตัวประมาณ 30 เดือน โดยวงจรปัจจุบันซึ่งเริ่มต้นในเดือนกันยายน 2023 อาจขยายไปจนถึงสิ้นปี 2025
เกาหลีใต้รั้งท้าย ตลาดหุ้นเอเชีย
ในขณะที่หุ้นเทคโนโลยีช่วยหนุนตลาดไต้หวัน แต่กลับไม่สามารถช่วยเกาหลีใต้ได้ ซึ่งเป็นตลาดหลักแห่งเดียวในเอเชียที่ปิดตัวในแดนลบ โดยดูเหมือนว่าโครงการ “Corporate Value-up” ของประเทศจะไม่สามารถกระตุ้นตลาดหุ้นได้ ขณะที่ความกังวลเกี่ยวกับภาษีศุลกากรและความวุ่นวายทางการเมืองยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอน
ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้ร่วงลง 8.03% ณ วันที่ 23 ธันวาคม ทำให้เป็นตลาดหุ้นที่ผลประกอบการแย่ที่สุดในเอเชีย
Paul Kim หัวหน้าฝ่ายตราสารทุนของ Eastspring Investments กล่าวในรายงานแนวโน้มปี 2025 ของบริษัทว่า เศรษฐกิจขนาดใหญ่ โดยเฉพาะสหรัฐฯ และจีน จะส่งผลกระทบอย่างมากต่อเศรษฐกิจเกาหลีใต้ที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออก
“ผู้ส่งออกรายใหญ่ เช่น บริษัทฮาร์ดแวร์เทคโนโลยีสารสนเทศและผู้ผลิตรถยนต์ อาจเผชิญกับความท้าทาย” Kim กล่าวเสริม
การถอดถอนประธานาธิบดียุน ซอก-ยอล ออกจากตำแหน่ง จะส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนอย่างไม่ต้องสงสัย โดย Lorraine Tan ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยตราสารทุนประจำภูมิภาคเอเชียของ Morningstar เคยให้สัมภาษณ์กับ CNBC เมื่อต้นปีที่ผ่านมาว่า “ยิ่งการเปลี่ยนแปลงผู้นำใช้เวลานานเท่าใด นักลงทุนก็มีแนวโน้มที่จะชะลอการลงทุนมากขึ้นเท่านั้น”
Kim ยังกล่าวด้วยว่า รัฐบาลจะมีบทบาทสำคัญในตลาดของประเทศ โดยเน้นย้ำว่า การปฏิรูปกฎระเบียบขององค์กร มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการคลัง และความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางเกาหลีจะลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก อาจช่วยปรับปรุงสภาพแวดล้อมทางธุรกิจและกระตุ้นอุปสงค์ภายในประเทศ
แนวโน้มปี 2025: เงา “ทรัมป์” และเศรษฐกิจจีน
George Maris ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนและหัวหน้าฝ่ายตราสารทุนทั่วโลกของ Principal Asset Management กล่าวว่า สองประเด็นหลักที่จะอยู่ในความสนใจของนักลงทุนในปี 2025 คือ การดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีของโดนัลด์ ทรัมป์ และสถานะของเศรษฐกิจจีน
Nomura คาดการณ์ว่า นโยบายของรัฐบาลทรัมป์ในสมัยที่สองน่าจะส่งผลต่อแนวโน้มการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อในเอเชียในปี 2025 “เราคาดว่าจะมีการปรับขึ้นภาษีศุลกากรในช่วงต้นปีหน้า ซึ่งจะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตของการลงทุนที่ช้าลง”
“ภาษีและอุปสรรคทางการค้าที่สูงขึ้นจะส่งผลให้การส่งออกจากเอเชียอ่อนแอลง ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นและการตอบโต้กันไปมาอาจทำให้การลงทุนทางธุรกิจในภูมิภาคนี้ล่าช้าออกไป” Nomura กล่าว
Freida Tay ผู้จัดการพอร์ตตราสารหนี้สถาบันของ MFS Investment Management บริษัทจัดการการลงทุนระดับโลก กล่าวว่า เศรษฐกิจที่พึ่งพาการผลิตและการค้า เช่น ประเทศในเอเชีย มีแนวโน้มที่จะได้รับผลกระทบทางลบมากกว่า “เนื่องจากภาษีนำไปสู่การลดลงของการค้าและกดดันการเติบโต”
Nomura คาดการณ์ว่า เอเชียจะต้องเผชิญกับภาวะทางการเงินโลกที่ตึงตัวขึ้นในปี 2025 เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น
ในการประชุมครั้งสุดท้ายของปี 2024 ธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยลงน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปี 2025 ขณะเดียวกันก็ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ
Nomura มองว่า “แนวโน้มนโยบายการเงินที่แตกต่างกัน” ทั่วภูมิภาค โดยระบุว่าประเทศต่างๆ เช่น จีน ออสเตรเลีย เกาหลีใต้ และอินโดนีเซีย ซึ่งมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนมากกว่า จะเห็นการผ่อนคลายนโยบายการเงินในปี 2025
โดยทั่วไปแล้ว นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมักจะทำให้ค่าเงินของประเทศอ่อนค่าลง ทำให้การส่งออกมีราคาถูกลง และอาจสนับสนุนการเติบโตเมื่อเผชิญกับภาษีศุลกากร
ในทางกลับกัน ประเทศที่มี “การเติบโตที่แข็งแกร่ง อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น และยังคงมีภาวะการเงินที่ผ่อนคลาย” จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เช่น ญี่ปุ่นและมาเลเซีย
ตลาดหุ้นเอเชีย 2025: ปีแห่งความไม่แน่นอน
แม้ปี 2024 ที่ผ่านมา ตลาดหุ้นเอเชียจะเติบโตอย่างน่าพอใจ แต่ผู้เชี่ยวชาญมองว่า ปี 2025 ยังคงเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากปัจจัยภายนอกประเทศ
George Maris ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนและหัวหน้าฝ่ายตราสารทุนทั่วโลกของ Principal Asset Management ชี้ว่า เศรษฐกิจจีนจะเป็นประเด็นสำคัญที่นักลงทุนจับตามอง โดยเฉพาะความมุ่งมั่นของรัฐบาลจีนในการสร้างการเติบโตอย่างยั่งยืน
ความท้าทายจากเศรษฐกิจโลก
Nomura คาดการณ์ว่า เอเชียจะต้องเผชิญกับภาวะการเงินโลกที่ตึงตัวขึ้นในปี 2025 อันเนื่องมาจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น โดยเฟดส่งสัญญาณว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยลงน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ สวนทางกับการปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ
สถานการณ์ดังกล่าว นำไปสู่ “แนวโน้มนโยบายการเงินที่แตกต่างกัน” ในภูมิภาคเอเชีย โดยประเทศที่มีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนสูง เช่น จีน ออสเตรเลีย เกาหลีใต้ และอินโดนีเซีย มีแนวโน้มที่จะผ่อนคลายนโยบายการเงิน ซึ่งจะช่วยลดทอนผลกระทบจากภาษีนำเข้า และสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ
ในทางกลับกัน ประเทศที่มีการเติบโตทางเศรษฐกิจแข็งแกร่ง และอัตราเงินเฟ้อที่สูง เช่น ญี่ปุ่นและมาเลเซีย อาจพิจารณาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
เศรษฐกิจจีน: โอกาสท่ามกลางความท้าทาย
แม้เศรษฐกิจจีนจะเผชิญกับความท้าทายมากมาย เช่น ปัญหาตลาดอสังหาริมทรัพย์ ระบบการคลัง และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่ Maris มองว่ายังมีโอกาสในการลงทุนในจีน โดยเฉพาะในบริษัทที่เกี่ยวข้องกับผู้บริโภคชาวจีน ซึ่งมักมีมูลค่าหุ้นที่น่าสนใจ และอาจได้รับประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล
Nomura คาดการณ์ว่า จีนจะออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม แต่การฟื้นตัวอย่างยั่งยืน จำเป็นต้องอาศัยการแก้ปัญหาเชิงโครงสร้าง และการผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งเป็น “ภารกิจที่ยากลำบาก” โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการส่งออกของจีน ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการเติบโตในปี 2024 อาจเผชิญกับแรงต้านจากนโยบายการค้าระหว่างประเทศ
โดยคาดการณ์ว่า เศรษฐกิจจีนจะเติบโต 4.0% ในปี 2025 ชะลอตัวลงจาก 4.8% ในปี 2024
ความผันผวนในเอเชีย
Nomura ประเมินว่า ภูมิภาคเอเชียกำลังเผชิญกับความผันผวนทางเศรษฐกิจ แม้ความต้องการ AI และการส่งออกจะช่วยพยุงการเติบโตในไตรมาสแรกของปี 2025 แต่เศรษฐกิจอาจซบเซาลงในไตรมาสที่สองเป็นต้นไป
อย่างไรก็ตาม ประเทศที่มีเศรษฐกิจภายในประเทศแข็งแกร่ง เช่น มาเลเซียและฟิลิปปินส์ มีแนวโน้มที่จะเติบโตได้ดีกว่าประเทศอื่นๆ ในขณะที่อินเดีย ไทย และเกาหลีใต้ อาจเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว
ที่มา cnbc.com
–“ASEAN Economy 2025” เศรษฐกิจอาเซียนทะยานแกร่ง ท่ามกลางความท้าทาย
